Mức tiêu dùng của Hoa Kỳ giảm sâu hơn: Người tiêu dùng rời bỏ các nhà bán lẻ hạng trung khi lạm phát đạt đến làn sóng giảm giá cao nhất trong 3 năm quét qua các khung thu nhập, trong đó các nhà bán lẻ giảm giá và nền tảng giá trị nổi lên là những người chiến thắng lớn nhất

Mức tiêu dùng của Hoa Kỳ ngày càng tụt dốc: Người tiêu dùng bỏ rơi các nhà bán lẻ hạng trung khi lạm phát đạt mức cao nhất trong 3 năm

Làn sóng giảm giá lan rộng khắp các nhóm thu nhập, trong đó các nhà bán lẻ giảm giá và nền tảng giá trị nổi lên là người chiến thắng lớn nhất

NEW YORK – Người tiêu dùng Mỹ đang trải qua một trong những thay đổi sâu sắc nhất trong hành vi chi tiêu trong hơn một thập kỷ. Khi lạm phát dai dẳng tiếp tục làm xói mòn sức mua và nợ hộ gia đình đạt đến mức lịch sử, một làn sóng hạ mức tiêu dùng—hay “giảm giá thương mại”—đang lan rộng khắp nước Mỹ, về cơ bản đang tái thiết lại bối cảnh bán lẻ của quốc gia.

Những con số kể một câu chuyện rõ ràng. Vào tháng 4 năm 2026, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tiêu đề đã tăng 0,4% so với tháng trước, đẩy lạm phát hàng năm lên 3,77% — cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. PCE cốt lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đứng ở mức 3,29% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng lên 3,8% trong tháng 4, đánh dấu mức tăng hàng năm nhanh nhất trong ba năm, chủ yếu do chi phí năng lượng tăng cao khiến giá xăng trên toàn quốc lên trên 4 USD/gallon.

Tuy nhiên, chỉ lạm phát thôi thì không thể hiện được bức tranh toàn cảnh. Điều đáng nói hơn là người Mỹ đang làm gì với tiền của họ - hay nói đúng hơn là họ bị buộc phải tiêu nó như thế nào.

🧾 Nợ hộ gia đình ở mức cao nhất mọi thời đại, nợ quá hạn tăng cao. Đằng sau xu hướng đánh đổi giảm giá là bảng cân đối kế toán của hộ gia đình đang bị căng thẳng nghiêm trọng. Theo dữ liệu do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố vào tháng 5 năm 2026, tổng nợ hộ gia đình ở Mỹ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 18,8 nghìn tỷ USD - 18,8 nghìn tỷ USD - tăng 591 tỷ USD so với quý đầu tiên của năm 2025. Trong tổng số này, số dư thẻ tín dụng đã tăng lên mức kỷ lục 1,28 nghìn tỷ USD[tham khảo:4],trong khi khoản vay tự động tăng lên 1,28 nghìn tỷ USD[tham khảo:4],trong khi khoản vay tự động tăng lên 1,68 nghìn tỷ USD, tăng gần 40% so với năm 2018.

Bức tranh tội phạm cũng đáng báo động không kém. Tỷ lệ nợ quá hạn của thẻ tín dụng đã tăng lên 13,1%, mức cao nhất trong khoảng 16 năm và tiến gần đến mức được thấy lần cuối trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các khoản nợ quá hạn cho khoản vay mua ô tô cũng đã đạt mức cao kỷ lục trong quý đầu tiên của năm 2026, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn đối với khoản vay dành cho sinh viên đã tăng lên 10,3% sau khi các biện pháp bảo vệ trả nợ thời đại dịch hết hạn. Thêm vào đó, những người đi vay quá hạn đang ngày càng bị tụt lại phía sau với nhiều loại nợ cùng một lúc - một dấu hiệu rõ ràng về tình trạng căng thẳng tài chính ngày càng sâu sắc đối với các hộ gia đình Mỹ.

Áp lực là gay gắt nhất đối với các gia đình có thu nhập thấp, nhưng nó không chỉ giới hạn ở họ. Goldman Sachs hiện kỳ ​​vọng dòng tiền khả dụng của nhóm thu nhập thấp nhất sẽ chỉ tăng 0,8% vào năm 2026, giảm mạnh so với dự báo hồi tháng 1 là 3,2%. Trong khi đó, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống 2,6% trong tháng 4 — mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2022 — khi các hộ gia đình sử dụng dự trữ để trang trải chi phí hàng ngày.📉 Sức chi tiêu thực tế suy giảm khi mô hình “Thu nhập yếu” xuất hiện Dữ liệu kinh tế vĩ mô xác nhận những gì hàng triệu gia đình Mỹ đã cảm thấy trong ví của họ. Tăng trưởng GDP thực tế trong quý 4 năm 2025 đã được điều chỉnh xuống mức chậm chạp 0,7% hàng năm, thấp hơn nhiều so với ước tính 1,4% ban đầu và giảm tốc mạnh từ mức 4,4% trong quý 3. Tăng trưởng GDP cả năm 2025 cũng được điều chỉnh giảm xuống 2,1%.

Điều đáng lo ngại hơn là mô hình “thu nhập mạnh, tiêu dùng yếu” mới nổi được quan sát vào đầu năm 2026. Trong khi thu nhập khả dụng cá nhân tăng 0,9% so với tháng trước trong tháng 1, PCE thực tế chỉ tăng 0,1%, với mức tiêu dùng hàng hóa thực sự giảm và tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình tăng lên 4,5% - bằng chứng cho thấy người tiêu dùng đang chọn tiết kiệm hơn là chi tiêu. Vào tháng 4 năm 2026, thu nhập cá nhân khả dụng thực tế bình quân đầu người giảm 0,50%, nghĩa là thu nhập sau thuế tăng chậm hơn giá cả.

Dữ liệu bán lẻ càng nhấn mạnh thêm sự mong manh. Doanh số bán lẻ tháng 12 năm 2025 bất ngờ giảm 0,2% so với tháng 11, với doanh số bán lẻ danh nghĩa chỉ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước - một con số thực tế thấp hơn tỷ lệ lạm phát CPI 2,7% trong cùng kỳ, cho thấy mức tiêu dùng thực tế đang co lại. Trong khi doanh số bán lẻ tháng 4 cho thấy mức tăng 0,5% so với tháng trước, các nhà phân tích cảnh báo rằng điều này phần lớn là do giá xăng tăng 5,4% chứ không phải do sức cầu thực sự. Lạm phát gia tăng đang khiến người tiêu dùng Mỹ từ bỏ các nhà bán lẻ hạng trung để chuyển sang sử dụng các ứng dụng mua sắm giảm giá và chuỗi giá rẻ, đánh dấu sự sụt giảm đáng kể trong chi tiêu tùy ý.

Dữ liệu về hoạt động bán lẻ giảm giá rất ấn tượng. Doanh số bán hàng tương đương của Dollar Tree đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý tài chính đầu tiên, vượt kỳ vọng, trong khi Burlington Stores công bố mức tăng 6%, đánh bại ước tính tăng trưởng 4,6%. Cả hai nhà bán lẻ đều đang giành được thị phần trên tất cả các nhóm thu nhập, trong đó Burlington lưu ý rằng các cửa hàng ở khu vực thu nhập thấp hơn hoạt động tốt hơn phần còn lại của đội xe và Dollar Tree báo cáo mức tăng trưởng doanh số tương đương tích cực trên mọi khung thu nhập.

Thành công của khu vực giảm giá đang trực tiếp gây thiệt hại cho các nhà khai thác giá trọn gói truyền thống. Giám đốc điều hành Burlington, Michael O’Sullivan lưu ý rằng kênh giảm giá đang giành được thị phần từ các nhà bán lẻ thông thường—một động lực mà ông kỳ vọng sẽ tăng tốc hơn nữa nếu điều kiện kinh tế xấu đi. Trong khi đó, các nhà bán lẻ hạng trung như Target đang phải đối mặt với áp lực liên tục khi “lĩnh vực bán lẻ tầm trung” tiếp tục bị xói mòn.

Mặt kỹ thuật số của xu hướng giảm giá cũng kịch tính không kém. Theo dữ liệu của bên thứ ba từ Sameweb, ứng dụng mua sắm giảm giá Temu đã chứng kiến ​​​​số người dùng hoạt động hàng tháng ở Hoa Kỳ vượt qua 100 triệu. Chỉ trong tháng 4, số lượt tải xuống của Temu tại Hoa Kỳ đã tăng 235% trong tuần cuối cùng của tháng, trong khi ứng dụng may mặc giảm giá Shein có số lượt tải xuống tăng đột biến 134%. Sự tăng trưởng bùng nổ đi đôi với việc giá xăng dầu bình quân vượt quá US4pergallontrên toàn quốc,thúc đẩy người tiêu dùng giảm bớt việc mua hàng của họ một cách có ý thức.AsoneAIcommercegiám đốc điều hành đã nói∗Barron's∗,“Đó là người tiêu dùng đang nói,'Tôi vẫn muốn trang phục mùa xuân,nhưng ngân sách của tôi vừa mới bắt đầu 4pergallontrên toàn quốc,thúc đẩy người tiêu dùng giảm bớt việc mua hàng của họ một cách có ý thức.AsoneAIcommercegiám đốc điều hành đã nói∗Barron's∗,“Người tiêu dùng đang nói,'Tôi vẫn muốn trang phục mùa xuân, nhưng ngân sách của tôi vừa mới tăng từ 30 đến 10 đô la. Tôi có thể tìm thấy nó ở đâu bây giờ?”

Sự thay đổi hướng tới giá trị vượt ra ngoài chuỗi giảm giá. Giám đốc điều hành Amazon Andy Jassy gần đây đã xác nhận rằng người mua sắm trên Amazon đang ngày càng chuyển sang các thương hiệu rẻ hơn khi thuế quan tăng giá đối với các danh mục sản phẩm. Ngay cả các hộ gia đình có thu nhập cao hơn cũng tham gia vào xu hướng này: tỷ lệ người tiêu dùng có thu nhập cao mua sắm tại các nhà bán lẻ giảm giá đã tăng từ 19,8% vào năm 2021 lên 27,5% vào năm 2025. Conference Board cũng lưu ý tương tự rằng xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng vào năm 2026 vẫn tập trung vào “cảm giác hồi hộp giá rẻ” và các dịch vụ cần thiết.📊 Giỏ nhỏ hơn, ít đồ không cần thiết hơn Nó không chỉ là nơi người tiêu dùng mua sắm—mà còn là những gì họ mua. Hiện tượng giảm giá đang định hình lại giỏ hàng trên hầu hết mọi danh mục bán lẻ.

Giá trị đặt hàng trung bình (AOV), một thước đo quan trọng về cường độ chi tiêu, đã giảm mạnh trên nhiều lĩnh vực trong kỳ nghỉ lễ năm 2025—giai đoạn mà giá trị đơn hàng thường được dự kiến ​​sẽ tăng. AOV giảm 28% trong lĩnh vực máy tính và điện tử, giảm 10,9% trong lĩnh vực sức khỏe và sắc đẹp, đồng thời giảm 5,2% trong lĩnh vực bán lẻ và mua sắm nói chung. Sự sụt giảm này cho thấy rằng ngay cả khi người tiêu dùng tiếp tục chi tiêu, họ vẫn thận trọng hơn rất nhiều, với giỏ hàng nhỏ hơn, phụ thuộc nhiều hơn vào chiết khấu và chuyển hướng rõ rệt sang mua hàng thực tế, có giá trị cao.

Khảo sát tâm lý người tiêu dùng mùa xuân năm 2026 của Alvarez & Marsal, dựa trên mẫu đại diện trên toàn quốc gồm hơn 2.100 người trưởng thành, cho thấy người tiêu dùng có kế hoạch chi tiêu ít hơn ở mọi danh mục ngoại trừ cửa hàng tạp hóa—nơi kỳ vọng chi tiêu tăng lên do lạm phát thay vì mong muốn thực sự mua nhiều hơn. Điều này cho thấy sự thoái lui trên diện rộng và kéo dài trong cả chi tiêu tùy ý và không tùy ý. Như Chad Lusk, Giám đốc điều hành Nhóm Tiêu dùng và Bán lẻ của A&M, đã lưu ý: "Người tiêu dùng ngày nay không chỉ đơn giản là thắt lưng buộc bụng - họ đang thực hiện những đánh đổi chu đáo. Họ đang cắt giảm khối lượng và thay đổi đáng kể thói quen mua sắm để kéo dài ví tiền của mình."

Cuộc khảo sát cũng tiết lộ rằng 27% người tiêu dùng có kế hoạch giữ lại các thương hiệu ưa thích của họ nhưng chuyển sang cửa hàng rẻ hơn để mua chúng—tăng đáng kể so với 16% vào Mùa thu năm 2025. Các sản phẩm nhãn hiệu riêng tiếp tục giảm danh tiếng bị đánh giá thấp, với 68% người tiêu dùng đánh giá chất lượng thương hiệu của cửa hàng ngang bằng hoặc tốt hơn các thương hiệu quốc gia.

Các danh mục không thiết yếu đang phải gánh chịu sự thoái lui. Phân tích của Bloomberg chỉ ra rằng lạm phát gia tăng và giá xăng tăng cao đang không ngừng làm xói mòn thu nhập khả dụng, buộc các hộ gia đình phải cắt giảm chi tiêu cho những mặt hàng tùy ý có giá trị lớn như ô tô và đồ nội thất. Ngay cả việc hoàn thuế - thường là một nguồn thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng - cũng đang được triển khai thận trọng hơn. Theo dữ liệu của NRF, tỷ lệ hoàn thuế được phân bổ để trả nợ đã tăng từ 30% lên 32% vào năm 2026, trong khi tỷ lệ dành cho tiết kiệm tăng từ 42% lên 52%. Chi tiêu cho hàng hóa không lâu bền, mua sắm số lượng lớn và các mặt hàng xa xỉ đã giảm tương ứng.🔮 Thực tế hình chữ K: Ý nghĩa đối với thương hiệu Bằng chứng tích lũy chỉ ra thực tế kinh tế “hình chữ K”: các hộ gia đình có thu nhập cao hơn, phấn chấn nhờ lợi nhuận từ thị trường chứng khoán và hoàn thuế lớn hơn, tiếp tục chi tiêu tương đối bình thường, trong khi người tiêu dùng có thu nhập thấp và thu nhập trung bình — vốn đã bị siết chặt bởi lạm phát, chi phí dịch vụ nợ tăng và tăng trưởng tiền lương trì trệ — đang cắt giảm mạnh mẽ. Khoảng cách ngày càng lớn giữa hai quỹ đạo này cho thấy rằng việc hạ mức tiêu dùng không phải là sự điều chỉnh tạm thời mà là sự thay đổi cơ cấu trong cách người Mỹ chi tiêu.

Đối với các nhà bán lẻ và thương hiệu, ý nghĩa này rất rõ ràng. Giá trị đang nhanh chóng trở thành yếu tố cân nhắc mua hàng chính ở mọi mức thu nhập. Dollar Tree và Burlington kỳ vọng sẽ tiếp tục giành được thị phần khi tình trạng bất ổn kinh tế vẫn tiếp diễn. Conference Board lưu ý rằng các nhà bán lẻ đang ngày càng điều chỉnh hàng tồn kho, giá cả và chiến lược khuyến mại của họ để phù hợp với các mô hình mua sắm có chọn lọc hơn, hướng đến giá trị hơn. Tuy nhiên, ngay cả với những điều chỉnh này, các nhà phân tích cảnh báo rằng triển vọng vẫn còn mong manh. Chỉ số Kỳ vọng của Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng vẫn ở mức dưới 80 - một mức độ mà các nhà kinh tế thường cho rằng nguy cơ suy thoái kinh tế gia tăng nếu duy trì ở mức này.

Như một nhà quan sát trong ngành đã tóm tắt: “Đối với các nhà bán lẻ khác [ngoài chuỗi giảm giá], thách thức sẽ là thu hút người tiêu dùng nhạy cảm về giá mà không làm giảm lợi nhuận”. Trong một môi trường mà người tiêu dùng đang ưu tiên những thứ cần thiết, săn lùng những món hời và xem xét kỹ lưỡng từng đồng đô la, các nhà bán lẻ và thương hiệu sẽ phát triển mạnh là những nhà cung cấp giá trị đích thực - không chỉ giá thấp hơn mà còn là sản phẩm thông minh hơn, giá cả minh bạch và tiện ích rõ ràng.

Việc hạ mức tiêu thụ không chỉ đơn thuần là một tiêu đề. Đó là thực tế mới của nền kinh tế Mỹ vào năm 2026.

Về bản phát hành này:

Bản tin này dựa trên dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, Hội đồng Hội nghị, Tập đoàn Bán lẻ và Người tiêu dùng của Alvarez & Marsal, Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia, nhà tiếp thị điện tử, Bloomberg và các nguồn bổ sung được trích dẫn ở đây. Số liệu hiện tại tính đến tháng 5 năm 2026.

Liên hệ truyền thông:

chăm sóc sức khỏe kebon 

www.kebonhealthcare.com

chloe@kebonhealthcare.com

Từ khóa: Tiêu dùng Mỹ hạ mức, thương mại xuống, chiết khấu bán lẻ, lạm phát, chi tiêu tiêu dùng, nợ hộ gia đình, Temu, Shein, Dollar Tree, Burlington, xu hướng bán lẻ, kinh tế hình chữ K, kinh tế Mỹ 2026